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「息差触底＋盈利回正＋国家注资」三因素叠加：NIM 七个报告期以来首次同比改善、千亿注资在途，0.73×PB 与 4.0% 前瞻股息率构成安全垫，公允区间 8.3–9.3 元，现价处区间下沿。

六大行基本面最优（营收 +11.1% 居首、拨备 290% 同业最高、县域贡献 58% 税前利润）但估值也最贵（0.83×PB、较工行溢价 14%）；公允区间 6.6–7.4 元，6.6 元下方逢低增持。

最国际化大行：境外利润贡献 27.99% 断层领先、不良最低档、NIM 止跌回升；但每单位 ROE 的 PB 定价四大行最贵，一年 +23.4% 已支付大半全球化溢价，公允区间 6.4–7.1 元。

NIM 1.37% 国有大行第一且率先环比回升，资本与拨备双厚；1050 亿注资后无近端摊薄，代价是 ROE 中枢下移至 9.5%，公允区间 10.8–12.2 元，现价居区间下沿。

六大行最低估值（0.56×PB）＋最高股息（4.65%）＋息差拐点财报级确认；1200 亿溢价定增后财政部成为控股股东、资本约束解除，代价是 ROE/EPS 中期摊薄，公允区间 7.7–8.7 元。

全球最大水电上市平台，折旧与财务费用双降驱动利润自然爬坡，70% 分红率下股息率约 3.5%；现价已计入大部分确定性，公允区间 27–32 元，26–27 元是更好的加仓区。

A 股最完整的光芯片全栈 IDM 央企，芯片自给、硅光放量、NPO 三连首发，卡位真实且稀缺；但 140×TTM 已把 2027–28 乐观情景提前定价——好公司、贵股票，公允区间 110–150 元。

「用利润换船票」的转型中段：营收首超爱立信与诺基亚、算力占比升至 35%，但归母净利连续八季下滑；46.9×PE 已含算力叙事溢价，公允区间 28–36 元，等毛利率环比回升的右侧信号。

资产上限解除后七年来首次自由扩表，2Q26 ROTCE 17.7%、EPS +25%；再加息把 NIM 压至 2.43% 致年内跑输，信用指标全面改善属「利率错杀」，公允区间 85–96 美元。

美国存款规模第一的全能银行，1H26 净利 +21.5%、ROTCE 17% 均为十年最好；但 1.97×P/TBV 处十年高位，CEO 交易收入预警叠加再加息，公允区间 55–65 美元，首次覆盖「持有」。